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Saturday, 3 August 2024
L'efficience dans l'évaluation de la valeur fondamentale est présente lorsque le prix du marché reflète la valeur réelle de l'entreprise cotée; un troisième type d'efficience est celle de la diversification du risque et l'efficience allocative représente une synthèse des trois précédemment citées. Les hypothèses et conditions de la théorie de l'efficience n'étant généralement pas vérifiées du fait de la vigueur de la définition de Fama, Jensen a proposé en 1978 une autre définition: un marché est efficient si les prix des actifs cotés intègrent les informations les concernant de telle manière qu'un investisseur ne peut, en achetant ou en vendant cet actif, en tirer un profit supérieur aux coûts de transaction engendrés par cette action. Jensen insiste donc sur l'impossibilité de réalisation de profit et exclut l'absence de coûts de transaction. Les conclusions des analyses à propos de l'efficience des marchés dépendent parfois de la définition sur laquelle on se base. Nous nous appuierons sur la définition de Fama qui est habituellement considérée comme la plus complète et la plus riche.

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Résumé du document L'efficience des marchés boursiers est un thème qui a été abondamment traité dans la littérature financière. Ainsi la théorie des marchés financiers est née au début des années soixante des travaux des pionniers de la finance moderne. C'est cependant à E. Fama qu'on attribue la théorie de l'efficience des marchés financiers suite à l'apparition de ses fameux articles, (1965) dans « journal of business », (1970) et (1991) dans la revue de « journal of finance » et sur lesquels on se baserait afin de définir la notion de l'efficience qui sera traitée au cours du premier chapitre. Ainsi, l'efficience informationnelle et les modèles de l'efficience feront l'objet du second chapitre. Dans le troisième chapitre seront présentées les différentes formes d'efficience. Finalement le quatrième et dernier chapitre aura pour objet les concepts indissociables de l'efficience qui sont la rationalité du comportement et les anticipations rationnelles des agents. Sommaire La notion de l'efficience Définition de l'efficience et utilité de l'étude de L'efficience Les conditions de l'efficience Aspect du concept d'efficience L'efficience informationnelle et les modeles de l'efficience L'efficience informationnelle Les modèles de l'efficience Les differentes formes d'efficience La forme faible d'efficience (weak forma) La forme semi-forte d'efficience (semi strong) La forme forte d'efficience (strong form) Rationalite et anticipation rationnelle La rationalité Anticipation rationnelle Extraits [... ] Economica 1999.

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BIBLIOGRAPHIE ARTICLES Derbel 1999: Information financière et marché financier, l'économiste maghrébin 249 + 08/12 au 22/12/1999. Fama 1965: the behaviour of stock market prices, journal of business + 1965, 38, 34-105. ►Fama 1970: Efficient Market review of theory and empirical work:. 383-417. OUVRAGES Giellet: Efficience des marchés financiers, Ed. ] Fama (1970), peut être résumée ci- dessous. Soit Φ l'information disponible à la période t afin d'estimer la valeur de Pj, t+1 du titre j à la période: l'espérance mathématique de la variable aléatoire X Rj: la rentabilité du titre définie comme suit: Rj, t = t+1 - Pj, t + Dj, t) / Pj, t ( 1. 1) Où Pj, t est le cours de l'action j à l'instant t et Dj, t est le dividende à la période t. ] Fama (1970): efficient capital market: A view of theory and empirical work, p Philipe Giellet: op. cit, p Mémoire de DEA Nizar Nefetti: Efficience des marchés financiers, processus à mémoire longue et théorie de chaos, p Laurent Germain: Art de la finance, Ed.

Fama a ainsi lui-même montré au travers de ses travaux que des modèles d'évaluation comme le Capital Asset Pricing Model ne permettent pas d'expliquer les rentabilités des actions. Il a même mis au jour différentes anomalies par rapport à cette théorie, telles que l'effet de taille ou du ratio book-to-market, montrant ainsi clairement les limites de modèles supposant la rationalité des agents. Ces différents résultats peuvent être expliqués par des inefficiences partielles et temporaires des marchés. Dès le milieu des années 1980, la communauté académique a progressivement considéré que le concept d'efficience complète et absolue des marchés n'était pas valable, et s'est progressivement intéressée à des théories postulant une certaine irrationalité des participants au marché. Ces modèles sont connus sous l'appellation de finance comportementale et partent de l'hypothèse que les agents sont affectés par différents biais psychologiques lors de la prise de décisions financières. C'est dans ce domaine que Shiller s'est illustré, mettant en évidence la trop grande volatilité des prix des actifs par rapport aux flux de cash-flows qu'ils génèrent.

Il a par ailleurs indiqué que la ville de Thiès va bénéficier en 2017 d'un projet de branchement au réseau d'assainissement en faveur de 2. 000 ménages. Selon lui, grâce à la station d'épuration des eaux usées de Keur Sayib Ndoye et la mise en œuvre de l'actualisation du plan directeur d'assainissement de Thiès, les populations pourront davantage bénéficier de raccordements au réseau d'assainissement. La station d'épuration de Keur Sayib Ndoye est présentée comme une station modèle et aux normes et standards mondiaux pour le traitement et le recyclage des eaux usées. "Elle permettra aux populations de s'adonner aux maraichages, avec l'eau déjà traitée et fournie gratuitement aux producteurs pour leurs activités génératrices de revenus", a-t-il souligné. Branchement bloc de secours avec télécommande. "L'eau est une composante essentielle pour la vie, mais l'on ne peut évoquer ce liquide précieux sans parler de l'assainissement qui favorise un bien-être social et environnemental des populations, gage de la préservation de leur santé", a ajouté Diéne Faye.

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Les hommes du feu s'orientaient à l'aide d'une ligne guide. Dans certains appartements de fortune, des portes en fer barricadaient les entrées. Celles-ci ont fortement perturbé les interventions de secours. Ces grilles ont été très difficiles à forcer, les pompiers voulaient s'assurer qu'il n'y avait pas d'autres personnes coincées. Branchement bloc de secours legrand. Des habitants qui au pic de l'incendie paniquaient tellement qu'ils s'étaient tous rassemblés au dernier étage pour avoir accès à l'air pur. Quelques-uns d'entre eux avaient suspendu des draps noués dans le vide prêts à sauter afin d'être sauvés. Bilan de l'opération: une trentaine de personnes ont été mises à l'abri et deux ont été prises en charge médicalisées et transportées au Centre hospitalier de Cayenne. Actuellement le Centre d'action social de la ville de Cayenne procédait au recensement des personnes dans le besoin. Le secours catholique était aussi sur site pour notamment distribuer de l'eau.

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Apres les villes de Saint Louis et Thiès, qui ont déjà accueilli l'organisation de la Journée mondiale de l'eau, le secrétaire d'Etat promet que la manifestation sera élargie à toutes les régions du pays. Diène Faye, accompagné d'autorités administratives, s'est rendu à la station d'épuration de Keur Sayib Ndoye avant de visiter les stands d'exposition des différentes structures du ministère de l'Hydraulique et de l'Assainissement et ceux des sociétés privées. Un panel sur le thème "La politique et la stratégie en matière d'assainissement Sénégal" était à l'agenda de cette cérémonie de célébration de la Journée mondiale de l'eau à Thiès, également placée sous le thème "L'assainissement au Sénégal: réalisations et perspectives".

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